市場(chǎng)再燃AI熱情 AI放大效應(yīng)助金蝶增長(zhǎng)加速

AI敘事再度燃起了市場(chǎng)的熱情，隨著字節(jié)跳動(dòng)密集發(fā)布智能體工具、阿里飛豬上線(xiàn)旅行智能體，AI巨頭們加速推進(jìn)智能體產(chǎn)品商業(yè)化，讓2025年被業(yè)內(nèi)普遍視作"AIAgent元年"。

在這場(chǎng)智能化革命中，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域正迎來(lái)深刻變革，而金蝶國(guó)際（0268.HK）憑借對(duì)云訂閱轉(zhuǎn)型的堅(jiān)守與"AI優(yōu)先"戰(zhàn)略的前瞻布局，已站在了中國(guó)企業(yè)管理軟件行業(yè)的潮頭。

如今，金蝶已明確提出全面轉(zhuǎn)型為"企業(yè)管理AI公司"。在其看來(lái)，AI時(shí)代的核心命題是"每一家企業(yè)都將成為智能化公司"，而金蝶的使命，正是幫助這些企業(yè)完成數(shù)智化躍遷。

金蝶被看好，或迎來(lái)盈利新拐點(diǎn)

智能體的蓬勃興起并非一蹴而就，而是有其必然性。海通國(guó)際指出，近期字節(jié)發(fā)布多款智能體工具，阿里飛豬上線(xiàn)旅行智能體。這些動(dòng)作印證了智能體落地已從概念走向?qū)嵺`，成為AI行業(yè)的主流趨勢(shì)。民生證券表示，未來(lái)AIAgent有望在工業(yè)、教育、金融、零售、司法等多個(gè)行業(yè)率先落地。

從應(yīng)用形態(tài)看，西南證券分析，智能體應(yīng)用可分為兩類(lèi)：跨行業(yè)通用產(chǎn)品已開(kāi)始規(guī)?；涞?，例如基礎(chǔ)的智能客服、數(shù)據(jù)查詢(xún)工具；而垂類(lèi)專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品則更具想象空間，它們深度綁定行業(yè)場(chǎng)景，有望成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“核心驅(qū)動(dòng)力”。

在數(shù)字化和智能化深度融合的時(shí)代背景下，近期港股SaaS概念走強(qiáng)，金蝶市值躍居中國(guó)企業(yè)管理軟件行業(yè)榜首。作為中國(guó)企業(yè)管理軟件行業(yè)AI落地的代表，這是金蝶順應(yīng)云訂閱轉(zhuǎn)型和“AI優(yōu)先”戰(zhàn)略的成果。

市場(chǎng)對(duì)金蝶的認(rèn)可體現(xiàn)在股價(jià)與研報(bào)中。7月24日，金蝶股價(jià)上漲1.81%，收盤(pán)價(jià)16.9港元。瑞銀研報(bào)稱(chēng)，金蝶國(guó)際增長(zhǎng)加速及盈利轉(zhuǎn)折未完全反映在股價(jià)中，將其目標(biāo)價(jià)升至21.8港元，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。瑞銀認(rèn)為，金蝶向訂閱制SaaS模式轉(zhuǎn)型多年，有望2025年實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn)，其云訂閱基礎(chǔ)扎實(shí)，為AI時(shí)代爆發(fā)埋下伏筆。憑借在中型企業(yè)市場(chǎng)的領(lǐng)先份額，金蝶已推出初步標(biāo)準(zhǔn)化AI產(chǎn)品，瑞銀預(yù)計(jì)其總收入增速將加快，主要得益于訂閱收入增長(zhǎng)及AI放大效應(yīng)。

高盛也看好金蝶在AI領(lǐng)域的潛力。其研報(bào)指出，金蝶蒼穹智能體2.0平臺(tái)發(fā)布是重要里程碑，該平臺(tái)由多個(gè)AI基礎(chǔ)模型驅(qū)動(dòng)，覆蓋核心場(chǎng)景，未來(lái)還將延伸至更多領(lǐng)域，且能提供定制化體驗(yàn)。高盛預(yù)測(cè)，依托龐大客戶(hù)基礎(chǔ)，到2030年AI業(yè)務(wù)將為金蝶貢獻(xiàn)約20%的總收入，成為重要增長(zhǎng)極。

AI代表未來(lái)，金碟重塑企業(yè)管理新生態(tài)

早在11年前，金蝶董事會(huì)主席兼CEO徐少春以“砸服務(wù)器”的方式宣告公司向云服務(wù)轉(zhuǎn)型。自2014年宣告“向云服務(wù)轉(zhuǎn)型”，2020年金蝶的云服務(wù)收入占比就已超過(guò)50%。

2017年金蝶即進(jìn)行AI布局，2024年金蝶提出“AI優(yōu)先”戰(zhàn)略，到2005年全面轉(zhuǎn)型為“企業(yè)管理AI公司”。金蝶國(guó)際的AI轉(zhuǎn)型目標(biāo)很穩(wěn)?。旱?030年，公司20%的收入來(lái)自AI業(yè)務(wù)。

2025年，金蝶AI布局逐漸形成“技術(shù)底座+場(chǎng)景應(yīng)用”閉環(huán)：蒼穹Agent平臺(tái)2.0支持MCP協(xié)議，能與企業(yè)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)深度融合，提供全鏈路能力；依托金蝶KDDM框架，可管控ERP數(shù)據(jù)，將管理經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化AI模板，實(shí)現(xiàn)企業(yè)AI轉(zhuǎn)型“開(kāi)箱即用、用即見(jiàn)效”，比通用AI工具更懂企業(yè)管理。

在具體應(yīng)用上，金蝶已推出五大AI智能體，包括財(cái)報(bào)智能體、問(wèn)數(shù)智能體、招聘智能體、差旅智能體以及知識(shí)庫(kù)智能體，還會(huì)持續(xù)開(kāi)發(fā)新智能體。用戶(hù)可同時(shí)調(diào)用多個(gè)智能體，它們會(huì)根據(jù)用戶(hù)偏好和歷史行為定制任務(wù)。以“金鑰財(cái)報(bào)”為例，在AI大模型算力加持下，30秒可解讀上市公司300多頁(yè)財(cái)報(bào)；編制財(cái)報(bào)時(shí)可將財(cái)務(wù)人員工作時(shí)間大幅壓縮，質(zhì)量提升50%。

受益于訂閱收入的持續(xù)增長(zhǎng)及AI的放大效應(yīng)，金蝶增長(zhǎng)加速及盈利轉(zhuǎn)折可期。行業(yè)研究認(rèn)為，由于金蝶已建立的云端及訂閱客戶(hù)基礎(chǔ)，為通過(guò)AI功能進(jìn)行交叉銷(xiāo)售和追加銷(xiāo)售奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。金蝶國(guó)際將于7月起向需要工單支持服務(wù)等高端功能的云客戶(hù)，收取相當(dāng)于15%訂閱費(fèi)的額外服務(wù)收費(fèi)，預(yù)料將推動(dòng)明年訂閱ARR提升。

在AI重塑行業(yè)的當(dāng)下，金蝶定位超越傳統(tǒng)企業(yè)管理軟件服務(wù)商。從云服務(wù)轉(zhuǎn)型到AI戰(zhàn)略，金蝶每一步都印證，2025年智能體加速落地，能將技術(shù)創(chuàng)新與行業(yè)需求深度融合的企業(yè)將成領(lǐng)跑者，金蝶已然走在了賽道前端。